基金定投是以定期定額的投資方式，每隔一段固定時(shí)間以固定金額投資于同一只基金，它的最大好處是平均投資成本、避免選時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還有將財(cái)富積少成多和培養(yǎng)投資人養(yǎng)成儲(chǔ)蓄習(xí)慣等優(yōu)勢。但是基金定投多長時(shí)間合適？基金定投的投資周期又該如何選擇呢？

　　一、定投收益和定投時(shí)間長度的關(guān)系

　　基金定投多長時(shí)間合適？定投的時(shí)間是不是越長越好？帶著這個(gè)問題我們進(jìn)行了如下的數(shù)據(jù)測算。由于國內(nèi)股指發(fā)布日期晚，樣本較少，無法充分說明問題。我們選擇了美國的三大股指作為定投標(biāo)的，分別測算了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)自1940年2月至2016年10月、納斯達(dá)克指數(shù)自1971年3月至2016年10月，任意時(shí)間開始任意期限定投的收益水平。注意：①任意時(shí)間開始:各只指數(shù)分別在測算區(qū)間的任意一個(gè)月份的第一個(gè)交易日開始做月定投。②定投任意期限：堅(jiān)持定投的年限，期間每月扣款不間斷。為了對比，我們測算的期限由短及長包括：1年、3年、5年、10年、20年、30年和50年。

　　表1：定投年化收益率和定投時(shí)間的關(guān)系

　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、長量基金

　　可以發(fā)現(xiàn)：在定投時(shí)間小于10年的情況下，定投年化收益率隨著定投時(shí)間的增大并未顯著增大；而當(dāng)定投時(shí)間大于10年后，定投年化收益率隨著定投時(shí)間的增大而顯著增大。通過美股三大股指的測算，可以得出: 存在定投時(shí)間越長，年化收益越高的普遍現(xiàn)象，雖然增幅并不大。

　　通常情況下，當(dāng)我們無法做到定投30年、甚至50年時(shí)，上述結(jié)論也就不能適用于較短時(shí)間的定投。在定投第三期中我們對滬深300指數(shù)進(jìn)行了從指數(shù)發(fā)布日到2016年10月的數(shù)據(jù)測算，結(jié)果表明并非定投時(shí)間越長，定投效果越好。比如：滬深300指數(shù)定投3年和5年的平均年化收益分別為3.9%和2.1%，遠(yuǎn)低于定投6個(gè)月（8.3%）、1年（11.2%）和2年（11.8%）的收益。原因在于：從較短時(shí)間看，定投收益不僅和定投時(shí)間長短有關(guān)，而且和市場環(huán)境有著很大的關(guān)系。當(dāng)定投周期處于“先上升后回落” 即“倒微笑曲線周期”和“震蕩向下”的市場環(huán)境下，定投是無法獲利的。

　　二、定投收益和投資頻率的關(guān)系

　　基金定投事前設(shè)定的投資間隔可長可短，根據(jù)投資人的投資偏好，資金安排可以是每周、每雙周、每月、每季度等。我們知道，基金定投分批建倉的好處是平均投資成本，分散風(fēng)險(xiǎn)，那么定投頻率越高，定投的效果就一定越好嗎？

　?。?）在整個(gè)定投測算期，大部分情況下月定投比周定投好，表現(xiàn)在月定投和周定投收益差值為正值。這可能和A股市場結(jié)構(gòu)有關(guān)，牛短熊長，比如在長達(dá)4年多的“慢熊”階段（2009年8月至2014年4月期），月定投收益普遍比周定投收益高。

　?。?）周定投優(yōu)于月定投的情況主要發(fā)生在2008年4月、2014年7月-2015年5月，該階段都有指數(shù)快速上漲的特征。背后的原因可能是：隨著指數(shù)快速上漲，周定投買入的份額越少，成本進(jìn)一步平均，分散了風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）在大部分時(shí)候，周定投和月定投的收益差都在5%以內(nèi)，只有在市場波動(dòng)非常劇烈的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致二者差別較大。然而在不加入擇時(shí)的條件下，我們發(fā)現(xiàn)按周定投和按月定投的12年來平均收益差為0.42%，幾乎可以忽略不計(jì)。因此我們認(rèn)為，按周定投和按月定投平均上來看收益上沒有顯著差別。

　　長期來看，定投時(shí)間越長，年化收益越高；但從較短時(shí)間來看，定投的收益絕不是越長越好，關(guān)鍵在于市場的時(shí)機(jī)，選擇定投的起點(diǎn)及終點(diǎn)。此外，由于A股市場牛短熊長，大部分情況下月定投優(yōu)于周定投，且在長期定投中，投資頻率的長短與實(shí)際投資的效果相差不大。因此，投資者不用糾結(jié)是月投還是周投，相反，如果定投的周期縮短，可能導(dǎo)致操作頻繁，從而耗費(fèi)更多的時(shí)間和精力。